北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴(bào)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道(dào)需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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