4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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