随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗掘一季(jì)报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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