在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程(chéng)序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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