金融(róng)界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(gu单亲家庭是什么意思ān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和单亲家庭是什么意思相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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