在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也(yě)提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(xiān)地位通常会(huì)在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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