金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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