大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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