随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。50克有多少参照物图片，50克有多少参照物

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

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　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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