大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权(quán)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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