编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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