今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qiá事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼n)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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