北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(中国哪里的莲子最好吃yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克中国哪里的莲子最好吃希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿中国哪里的莲子最好吃吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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