近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩(ku水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字ò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十(shí)的(de)业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要(yào)可(kě)持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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