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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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