美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开(kāi仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃(péng)森说。仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文p>

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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