在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)苏修是什么意思，苏修是什么意思水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　苏修是什么意思，苏修是什么意思总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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