5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为匚字旁的字有哪些，区字旁的字下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(l匚字旁的字有哪些，区字旁的字ǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资匚字旁的字有哪些，区字旁的字金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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