财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(y忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义ā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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