金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出(chū)生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰(yīng)派(pài)站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个(gè)季度(dù)的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年(nián)以来的最高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在(zài)情绪(xù)修复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还(hái)需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将会(huì)继续影响有色(sè)金(jīn)属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险(xiǎn)依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数大有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属承(chéng)压回(huí)落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的(de)白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落(luò)等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破(pò)该位(wèi)置将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司（58有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语00元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未(wèi)走完，建议(yì)继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行(xíng)业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续(xù)关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语宽松转向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观(guān)因素(sù)下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是(shì)核心建议。

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