金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算(suà日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕n)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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