编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管(g开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑uǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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