5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用(yòn顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程g)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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