一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.82l是多少毫升 2l是多少升5％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的2l是多少毫升 2l是多少升学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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