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项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求rong>三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景气修(xiū)复预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是(shì)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩(kuò)投资(zī)的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。