今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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