今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(j自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ī)金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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