尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机(jī)占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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