昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪分压公式是什么，分压公式是什么意思出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现分压公式是什么，分压公式是什么意思洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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