尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务(wù)器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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