随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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