今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富人+工念什么 人工念什么姓旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和人+工念什么 人工念什么姓(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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