关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可(kě)能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至1无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思1个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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