金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(sh夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处è)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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