今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升(shēng)至修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修(xiū)空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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