4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高(g横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图āo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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