财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对(duì)财(cái)联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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