金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(guī)定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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