5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两(li杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介g>中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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