金融界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息(xī)湮没在五一(yī)假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐(lè)之中，并(bìng)未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的(de)白(bái)糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货(huò)的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本(běn)决(jué)定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社显示，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/12是什么意思23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植(zhí)面积增(zēng)长有限，国(guó)内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物(wù)产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报道(dào)12是什么意思，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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