今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报E乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么TF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(y乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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