北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的(de)提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(s绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多hàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为董事(shì)长的芒(máng)格(gé)也曾(céng)表示(shì)，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多“投(tóu)资(zī)人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据(jù)三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座(zuò)大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年(nián)净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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