今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèn坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸g)策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dì坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过(guò)自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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