金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登(dēng)陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴(gān)尬的是开(kāi)盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就缩(suō)水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道(dào)是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)一家致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年(nián)收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)中(zhōng)国第四(sì)大民营白(bái)酒公司(sī)，以(yǐ)及中国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势(shì)，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释称大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始人(rén)吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖(hú)南(nán)醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸(mào)学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华联集团(tuán)工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董事(shì)、董事(shì)局副(fù)主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启了他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗(qí)下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热(rè)销(xiāo)之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下(xià)游经(jīng)销商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了(le)一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销(xiāo)的吴向(xiàng)东找来米卢(lú)担(dān)任金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微(wēi)笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放量(liàng)都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及(jí)湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际(jì)控制的金东集团(tuán)旗下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉足(zú)金融、文(wén)化旅游、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也一举成(chéng)为(wèi)湖南(nán)省(shěng)株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届全国(guó)糖(táng)酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入低增长或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚开(kāi)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受(shòu)影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋(qū)势(shì)，现在存在三(sān)个(gè)矛盾：一(yī)是产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的(de)主要是100块钱以(yǐ)下的价位(wèi)带，其(qí)原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了(le)两倍(bèi)。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗节前(qián)和节后的终端进货(huò)量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(hòu)下(xià)降7%；500~800元高线(xiàn)次(cì)高端(duān)相关产(chǎn)品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低(dī)端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让我(wǒ)们拭(shì)目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗