金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结(jié)束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情(qíng)况下(xià)，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周(zhōu)期(qī)开(kāi)启，仍有近一个(gè)季(jì)度的时(shí)间，在此期间(jiān)将(jiāng)面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义zhì)2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在(zài)降温(wēn)。同(tóng)时国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续还(hái)需(xū)关(guān)注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱，白银(yín)连(lián)续上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将(jiāng)会(huì)继续影响(xiǎng)有色(sè)金属(shǔ)与(yǔ)贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据(jù)疲(pí)软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风(fēng)险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升(shēng)使(shǐ)得(dé)贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属大幅回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的空间，首先关(guān)注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白(bái)银(yín)行情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持(chí)续(xù)走强，当前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风(fēng)险、央行(xíng)购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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