昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环(huán)节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观背(bèi)景(jǐng)颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行业(yè)动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的危(wēi)险边缘，地缘(yuán)政(zhèng)治冲(chōng)突持续升温，人工智能(néng)正带来重大的(de)机遇(yù)和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变革时代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示(shì)，第(dì)一季度净利(lì)润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营(yíng)收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿美(měi)元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴(bā)菲特(tè)、芒(máng)格的(de)重要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特(tè)：不全力(lì)支持倒(dào)闭(bì)的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)必须(xū)做(zuò)出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不这(zhè)样做可能(néng)会损(sǔn)害全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性的(de)，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说(shuō)，如果储户得不到补偿，它给美国(guó)经(jīng)济带来的后果无法想(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国(guó)发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲(fēi)特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧(jǐn)张对两(liǎng)国会造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特(tè)说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争，但一(yī)直都需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对方(fāng)回应(yīng)，事情能有(yǒu)多大进(jìn)步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去(qù)几个月(yuè)的(de)波动可能(néng)是二战以来最厉害的(de)一次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部(bù)分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去年(nián)较低(dī)，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公(gōng)司(sī)都经(jīng)历了很多的波(bō)动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次(cì)，二战的时(shí)候我们(men)没(méi)有(yǒu)办法获得商品(pǐn)、货物，但(dàn)是这一次(cì)的波动来(lái)自于另外一(yī)个地方，他们(men)可能在过去的6个(gè)月中出(chū)现(xiàn)了(le)存(cún)货过多的情况(kuàng)，这不(bù)是说(shuō)好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么(me)会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一(yī)季度净(jìng)卖出(chū)104亿美(měi)元(yuán)股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季(jì)度是股票的(de)净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储(chǔ)备(bèi)增加了20亿(yì)美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高水平(píng)。

　　芒(máng)格上个月(yuè)表(biǎo)示，随(suí)着美联储(chǔ)加息和经济(jì)放(fàng)缓，投资者应(yīng)该降低对股市回报(bào)的(de)预期。

　　巴菲特对(duì)自己的企业做出了悲(bēi)观的预测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经(jīng)济(jì)低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将(jiāng)下降。因为在过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里(lǐ)，美国经(jīng)济(jì)的“令人(rén)难以(yǐ)置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾(wěi)声。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视为经济健康状况(kuàng)的代(dài)表，因(yīn)为其业务范围广泛(fàn)，从铁路到电(diàn)力公用事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦公司的成功(gōng)归功于过去(qù)几十年美(měi)国经济的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司(sī)传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不(bù)仅需(xū)要现在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多(duō)有能力(lì)的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补充，每一个公司的(de)情况都不一样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储(chǔ)现有的资产(chǎn)负债表规模是否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使(shǐ)命(mìng)，他也不担心美(měi)联(lián)储的资(zī)产负(fù)债表，尽管打趣称“那是(shì)一个很(hěn)大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看这些大数(shù)字(zì)”。

　　巴菲特(tè)称，看(kàn)到美联(lián)储资(zī)产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结(jié)束时美国所(suǒ)经历的那样。对此(cǐ)芒格也持相(xiāng)同观点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解决短期问(wèn)题将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特(tè)表示，美国没(méi)有其他(tā)地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多石油储备。不(bù)过(guò)页岩(yán)油井的衰败(bài)也(yě)很(hěn)快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常(cháng)喜欢(huān)西(xī)方石油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方石油做(zuò)了很(hěn)多好的事情，建了很(hěn)多(duō)新井还能盈利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的控(kòng)股(gǔ)权，管理层(céng)已(yǐ)经很(hěn)棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取(qǔ)代美元的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙特等(děng)都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储备地(dì)位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，没有取代美元(yuán)储备(bèi)货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特(tè)说，没(méi)有人比美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔更了(le)解(jiě)形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都不(bù)知道，一(yī)种纸币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全(quán)球储(chǔ)备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大(dà)举印钞很(hěn)容易(yì)，但应该(gāi)非常小(xiǎo)心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精灵(líng)从瓶子里(lǐ)放(fàng)出来，就(jiù)很难恢复，人们(men)会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测(cè)会有什么(me)结果，反(fǎn)正(zhèng)不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印(yìn)钞(chāo)赢(yíng)得(dé)选(xuǎn)票会适得其反。芒(máng)格在提到(dào)日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元做(zuò)了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日(rì)本人(rén)应该(gāi)接受并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他(tā)佩(pèi)服日本，日本有一个更有凝聚力的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动(dòng)第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生(shēng)猪价格整体偏(piān)弱运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的(de)猪价(jià)走势，记者查询(xún)上甲数(shù)据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬(xún)至3月初期间(jiān)，生猪价格(gé)曾出现(xiàn)一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤后再(zài)次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小(xiǎo)幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的情况下(xià)，国家发改委(wěi)于(yú)5月5日下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储的(de)公告称，据(jù)国(guó)家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间(jiān)。根据《完(wán)善政府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市场(chǎng)保供稳价(jià)工作预案》规定，国家发改委会同(tóng)有(yǒu)关部门(mén)研究适时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作(zuò)，推动(dòng)生(shēng)猪价格(gé)尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改(gǎi)委发(fā)声后，生猪(zhū)期(qī)货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午收(shōu)盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来(lái)看(kàn)，生(shēng)猪现货市(shì)场整体延续(xù)振荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无(wú)太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师(shī)尉秀接受(shòu)期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再(zài)跌的振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需(xū)求(qiú)缺乏明(míng)显利好，叠加(jiā)散户逢高出(chū)栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中(zhōng)下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市场心(xīn)态(tài)开始(shǐ)转变，养殖端低价(jià)惜售情绪强、二育询盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉终(zhōng)端需求有所好(hǎo)转，猪(zhū)价(jià)升至(zhì)4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本(běn)导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企(qǐ)分割比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团企业有提前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五一小长假(jiǎ)期(qī)间，虽有节假日(rì)提(tí)振，但生猪现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期(qī)货农产品高级分析师徐(xú)盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一节(jié)前各养(yǎng)殖类(lèi)上(shàng)市公司公(gōng)布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长(zhǎng)期维持(ch陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处í)低迷(mí)，养(yǎng)殖(zhí)企(qǐ)业(yè)超预(yù)期去产能(néng)将(jiāng)对行业的(de)发(fā)展不利，容易导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可(kě)以看出国家(jiā)对生(shēng)猪(zhū)养殖行(xíng)业健康发展的(de)重视与呵护(hù)，有助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随(suí)即作出反应走多(duō)。从收储本身看，不会(huì)带来(lái)实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长期密集执行(xíng)，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场带来比(bǐ)较明(míng)显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪(zhū)终端(duān)需(xū)求缺乏实质性利好，短期内(nèi)猪价或(huò)延续低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪需求端看，尉秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有不同程度的提升(shēng)，但也(yě)非(fēi)猪肉(ròu)季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家统计局最新(xīn)数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增(zēng)长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下(xià)跌，但同(tóng)比依(yī)旧增长，并(bìng)处于近(jìn)9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变(biàn)化来看，尉秀(xiù)表示(shì)，据农(nóng)业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三(sān)个月(yuè)下降，但下(xià)降幅(fú)度(dù)相(xiāng)当有限，累计陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月(yuè)开始(shǐ)下滑(huá)，已(yǐ)经连续(xù)5个月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统(tǒng)计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走势，但截至(zhì)3月(yuè)降幅均有(yǒu)限。综合来(lái)看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱(qū)动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带(dài)动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关(guān)注进出(chū)场(chǎng)节奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病(bìng)等(děng)影响(xiǎng)，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛(pāo)，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份有体(tǐ)现。总的来看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高于4月，建议(yì)继续(xù)重点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块(kuài)研(yán)究(jiū)员宋(sòng)从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看，当前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年同期(qī)水平，出(chū)栏(lán)体重虽有连(lián)续回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍在120kg以上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍(réng)在释(shì)放(fàng)之中，二(èr)育增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出栏压力。尤(yóu)其去年6月(yuè)份以来能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出栏(lán)在5月份可能继(jì)续保(bǎo)持惯(guàn)性增(zēng)涨。但今年二季(jì)度(dù)开始(shǐ)生(shēng)猪市场(chǎng)将逐步过度至季节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价格大概(gài)率已在慢(màn)慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母猪(zhū)的调减在(zài)下半(bàn)年会有一定程度的(de)体现，价(jià)格重心或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪价的(de)高点有(yǒu)望在下半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年生猪供(gōng)应压(yā)力最大的时间点(diǎn)有望逐(zhú)步过(guò)去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来(lái)仔猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生(shēng)猪总体供应(yīng)有望逐步增(zēng)加，全(quán)年猪价重心仍将低于(yú)2022年(nián)，交易节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可(kě)以在养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本(běn)一带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前(qián)整体估值不高(gāo)，后续在收储加持下，期价存在继(jì)续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕饲(sì)料(liào)养殖板(bǎn)块集体(tǐ)估值(zhí)下移带(dài)来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处