昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(x外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(j外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭iǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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