美国(guó)银行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一阿富汗是哪一年灭亡的家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行(xíng)基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn阿富汗是哪一年灭亡的)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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