财联社记者近期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分(fēn)银行出(chū)现了贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同期理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那(nà)都(dōu)是(shì)放不出(chū)去(qù)的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城(chéng)商(shāng)行(xíng)相(xiāng)关(guān)负责(zé)人对财联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银(yín)行(xíng)了解(jiě)到(dào)，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍(réng)在进一(yī)步下(xià)滑。

　　而普益标(biāo)准监(jiān)测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加(jiā)22款(kuǎn)，其(qí)中86款为(wèi)开放(fàng)式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式(shì)产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负(fù)责(zé)人(rén)对财联社记者表示，正常(cháng)情况下贷款利率要高于(yú)理(lǐ)财收益，否则会形成套利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质上反映实体经济需求不(bù)足(zú)，资金可能在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低的(de)贷款利(lì)率VS走高的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月(yuè)23日，央(yāng)行国际司(sī)司长金中夏对外表(biǎo)示，人民(mín)银行认真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)、国(guó)务院决策部署，采取了很多(duō)措施做好金融支(zhī)持稳(wěn)外贸工作。首先(xiān)是降低实体经(jīng)济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行一季(jì)度金融(róng)统计数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕(yù)的一(yī)线城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份(fèn)即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分析认为(wèi)，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央行(xíng)今(jīn)年一季(jì)度(dù)公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年(nián)下(xià)半年以来(lái)的(de)最(zuì)高值。但最近贷款需求有下(xià)降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)较差，需要(yào)购买票据来填充贷(dài)款(kuǎn)额度(dù)。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷款市场当前的(de)不景气形成鲜(xiān)明对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却(què)在节(jié)节回升。闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短普益标准数据显示，截至2023年1季度末(mò)，理财公司存(cún)续理财产品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化(huà)收益率的(de)平均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新数据显(xiǎn)示(shì)，4月24日(rì)封闭式理(lǐ)财(cái)平(píng)均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财基准利率(lǜ)与(yǔ)1年期AAA级中票、存(cún)单(dān)利差走阔。

　　即便(biàn)与新发(fā)理财产品收益(yì)率相比，当前银行(xíng)新发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产(chǎn)品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转套(tào)利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短理财(cái)收益率之间出现倒(dào)挂(guà)是多年来(lái)罕见的(de)情况(kuàng)。部分人(rén)士认为，应该警惕当前非(fēi)对(duì)称利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之(zhī)间出现(xiàn)收(shōu)益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科(kē)技研(yán)究院分(fēn)析师刘银平对财联社记者表(biǎo)示，理财产品(pǐn)收(shōu)益率超过银(yín)行(xíng)贷款利率(lǜ)，可(kě)能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那(nà)里获(huò)取的低(dī)息贷(dài)款没有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产品，导致(zhì)资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认为，目前理财产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际(jì)上，理财产品向净值化(huà)转型之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融(róng)与发(fā)展实验室主(zhǔ)任曾刚对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财收益与金(jīn)融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要(yào)是即期的贷(dài)款利率(lǜ)与(yǔ)发行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在(zài)市场利率快(kuài)速下行的时容易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率不同步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意(yì)味(wèi)着当期发行的(de)理(lǐ)财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这一(yī)个(gè)角度来(lái)看，未来一段(duàn)时间(jiān)的理(lǐ)财产品(pǐn)收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到(dào)银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商行广州分行(xíng)负责人对财(cái)联社表示，该行已经关注(zhù)到理财收益和存贷款利差(chà)的情况，理(lǐ)财(cái)与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然引发资金(jīn)空转(zhuǎn)套利，这(zhè)与货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计下(xià)一步理财(cái)产(chǎn)品收益水平(píng)要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到(dào)理财产品底层(céng)资产大多数(shù)为债券，而(ér)债券(quàn)市场发(fā)行(xíng)人大多(duō)是(shì)大型企业(yè)，理论上(shàng)其(qí)收益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人(rén)的信用(yòng)等级(jí)比大型(xíng)企业要低(dī)，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷(dài)定价和理财产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当(dāng)前的信贷需(xū)求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转(zhuǎn)，这也是近年来比(bǐ)较罕见的情况(kuàng)。”该负(fù)责人表示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价(jià)持续下(xià)行未来新发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率也(yě)会回(huí)落(luò)。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率(lǜ)未来会下来(lái)，近期整体的趋(qū)势也(yě)是这样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是(shì)去年(nián)利率高位时候拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其(qí)净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关(guān)方面(miàn)不断出手规范存(cún)款利率的(de)核(hé)心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城商行负责人对(duì)记者表示，在贷款定(dìng)价(jià)上不(bù)去的情况下，未来(lái)存(cún)款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否则(zé)银行净(jìng)息(xī)差(chà)承受(shòu)的(de)压(yā)力将是(shì)巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响还(hái)没完全(quán)消(xiāo)除(chú)，很多客户的资(zī)金(jīn)还没有(yǒu)出(chū)来，都压在(zài)储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第(dì)二季度贷(dài)款需求走(zǒu)弱得(dé)到确认，意味(wèi)着贷(dài)款利率(lǜ)依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰(jiān)难(nán)的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季(jì)度显示，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，该(gāi)行净利息收益率(lǜ)和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价(jià)自律管理的手段(duàn)包括但不(bù)限(xiàn)于(yú)以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类活(huó)期(qī)存款有可能将(jiāng)纳(nà)入自律机制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对核心(xīn)定期存款而言(yán)，同(tóng)时(shí)有EPA和(hé)MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类(lèi)产品比照活(huó)期(qī)存(cún)款进行规范；其次，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需(xū)继(jì)续纠正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的（保底收(shōu)益+期权价(jià)值）合计同(tóng)时纳入(rù)自(zì)律机制上限，进一步压降结(jié)构(gòu)性(xìng)存款利率(lǜ)。

　　王一峰(fēng)团队测算认为(wèi)，如(rú)果全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平(píng)，则上市(shì)银行企业活期存款成本率(lǜ)加(jiā)权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短