“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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